负债为75,650万元。

　　而史丹利申报稿中披露，公司2008年主营业务收入仅为229,583万元，利润总额10,216万元，应收款144万元，资产106,554万元，负债65,161万元。

　　对比以上两组数据，我们发现，其中相差最大的是主营业务收入和利润总额。和史丹利向当地政府统计部门申报的数据相比，史丹利申报稿披露的主营业务收入少了59,638万元，利润总额则少了12,882.5万元。

　　国家统计法规定，国家机关、企业事业单位等统计调查对象，必须依照本法和国家有关规定，真实、准确、完整、及时地提供统计调查所需的资料，不得提供不真实或者不完整的统计资料，不得迟报、拒报统计资料。提供不真实或者不完整的统计资料的将被追究法律责任。

　　如果当地政府统计部门发布的由史丹利提供的相关数据为真，那么史丹利申报稿中的数据即为假，史丹利就涉嫌在IPO申报稿中隐匿2008主营业务收入59,638万元，利润总额12,882.5万元。

　　从上面的两组数据还可以看出，史丹利向当地政府统计部门申报的2008年度应收款金额与申报稿中披露的数据非常接近，仅相差1万元。在产能利用率、产销率、销售政策完全相同的同一会计年度，其所对应的营业收入应该基本相近，而不应该有IPO申报稿数据和向官方提供的数据近6亿元之多的差额。

　　此外，史丹利向有关部门提供的2008年复合肥实物产量数据与申报稿中披露的产量数据亦差异甚大。

　　《中国化学工业年鉴2009年》披露复合肥前10名企业产量（实物）统计结果显示，史丹利2008年复合肥产量为109.9万吨，但公司申报稿披露2008年产量则只有83.52万吨，两者相差了26.38万吨。

　　据史丹利申报稿显示，其2008年复合肥销量为77.19万吨，对应的产销率为92.4%，而疑似被隐藏的26.38万吨复合肥产量有望形成24.38万吨的复合肥销量。

　　史丹利2008年复合肥产品综合平均销售单价为2974元/吨，据此推算，24.38万吨产品销量可带来7.25亿元的销售收入；若按其2008年每吨化肥354元毛利测算，则被隐瞒的销量可以形成8630.52万元的毛利。

　　这疑似被隐藏的26.38万吨复合肥产量最终所对应的销售收入和毛利，和前面计算的申报稿和向当地政府统计部门发布的数据差额虽然无法形成严格的对应关系，但我们仍然可以合理怀疑，隐瞒复合肥的产量的主要目的就是为了做低当年的营业收入和利润相关指标。

2008年增长11.13%；实现净利润10,574万元，比2008年增长21.51%。这两个业绩指标增长幅度看起来好像不大，但是和同行业可比上市公司在2009年因金融危机重创而大幅下滑的业绩相比，这个增长幅度可谓惊人了。

　　芭田股份（002170）在其2009年年报中称，2009年的经济形势是极其严峻的一年，宏观经济形势的巨大影响造成了全行业困难，经销商因大量高价库存消化不掉，终端需求萎缩，其全年实现营业收入14,173.34万元，比上年同期下降了20.42%；实现归属母公司净利润1,201.69万元，比上年同期下降81.85%。

　　同行业可比上市公司2009年业绩下滑的还有新都化工（002539）、司尔特（002538）和金正大（002470）。

　　2009年，新都化工主营业务利润较2008年下降44.1%，每股收益同比下降39.4%；司尔特营业收入、营业利润同比分别下降2.79%、17.51%；与史丹利同处山东的金正大，虽然营业收入、营业利润呈上升态势，但净利润却同比下降了21.7%。

　　在所有同行业可比上市公司业绩大幅下滑的形势下，史丹利业绩却还能保持不小的增长。与此同时，史丹利的毛利率还保持了上升的势头。

　　2009年，史丹利综合毛利率较2008年增加了0.21个百分点，而同样主要从事复合肥生产的上市公司芭田股份和金正大的复合肥产品毛利率和2008年相比，分别下降了1.44和1.78个百分点。

　　史丹利对其2009年毛利率变动原因的解释为：2009年度，基础化肥价格由2008年的高点逐渐回落，复合肥产品市场呈现出“价跌量增”、去库存化的恢复性行情。为了应对产品价格的下跌，公司加大了促销力度，积极销售政策的实施带来了公司产品销量的提升。与此同时，硫基复合肥产品的毛利空间逐步扩大，公司调整了产品结构，提高了硫基复合肥的产销量。

　　在竞争对手2009年的利润规模和盈利能力都遭到了市场形势骤然恶化的冲击，史丹利却能独善其身。促销提高销量，调整产品结构、加大毛利率空间较大的产品销售力度，是否真的是史丹利取得优良业绩的真正原因？

史丹利和其他同行业上市公司在复合肥产品毛利率方面的比较

　　从申报稿中可以看出，2010年史丹利营业收入为290,073万元，比2009年增长13.32%；营业成本为241,277万元，比2009年增长7.59%；净利润为17,582万元，比2009年大幅增长66.28%。

　　2010年史丹利在营业收入并没有大幅扩大的情况下，净利润却实现了大幅增长，直接原因是公司主要产品毛利率的上升。2008年和2009年，公司产品综合毛利率分别为11.85%、11.91%，2010年毛利率大幅上升，达到16.59%。

　　公司解释2010年毛利率大幅上升的原因是：由于2010年基础化肥价格震荡走低，公司复合肥产品成本降低；加之 2010 年自然灾害频繁，农产品价格趋于上涨，公司复合肥产品销售价格上涨，双向扩大了毛利空间。

　　由申报稿可知，影响史丹利生产成本的主要因素是原材料，占其产品生产成本的95%因此，原材料价格的变动对公司利润的影响比较敏感。而从申报稿中关于原材料价格的分析可以看到。公司生产产品所用的几种原材料价格在2010年基本上处于近年来的低位。这也是公司2010年在营业收入并没有太多增长的前提下，净利润实现大幅增长的最主要原因。

　　由此可见，史丹利2010年净利润的大幅增长多少有点“靠天吃饭”的意味。未来原材料的价格走势对于史丹利的利润增长趋势至关重要。

　　综上所述，史丹利2008年的主营业务收入如果采纳《临沂统计年鉴2009》中的数据的话，那么，公司2008年的营业收入将不低于289,221万元，利润总额不低于23,098.5万元；2009年的营业利润和利润总额假定是没有夸大的，分别是255,968万元和12,469万元；2010年的净利润又实现了大幅的增长，那么，史丹利报告期内的业绩就不再是现在所表现出来的这样完美的增长曲线，而是呈现一种剧烈波动的状态。

　　基于以上的分析，我们有理由怀疑，史丹利报告期内有操纵利润的嫌疑，操纵的具体方法是做低2008年利润，做高2009年利润，操纵的目的是为了使报告期的业绩呈现为平稳增长的完美曲线。